錢櫃三個月股價漲七成 合併案未過他先狠賺30億元

錢櫃宣布收購好樂迪剛滿三個月，公平會尚在審查有無涉及壟斷，結果未知，但錢櫃股價先漲翻天。2月22日宣布收購當天，錢櫃股價收在133.32元，今（28）日收盤已漲至224.98元，三個月漲近七成。

這波漲勢，令投資人大嘆，不論最後公平會是否點頭，錢櫃董事長練台生以及財信傳媒董事長謝金河，已經賺得盆滿砵滿，「練台生不愧是老練的市場老手！」

在興櫃掛牌的錢櫃，與上市公司好樂迪，是台灣KTV產業的兩大巨頭。今年2月22日兩家公司同步宣布，錢櫃以每股67.7元價格，取得好樂迪全部已發行且流通在外的普通股股份，好樂迪將成為錢櫃百分百持股之公司，合併後仍維持雙品牌經營。

多年來，錢櫃一直希望與好樂迪合併好，但多次被公平會認定有壟斷之嫌，打了回票。這次捲土重來，公平會在4月中進入審查階段。據了解，由於此案可能須延長審議，最遲8月中旬便會有結果。

宣布併購迄今已逾三個月時間，兩家公司一個是併購方，一個是被收購者，除了身份不一樣，股價變化也是兩樣情。其中，好樂迪股價一直在63元至65元徘徊，最高不超過收購價67元，符合市場規律。

但錢櫃股價就神勇了。2月22日宣布當日到今天收盤，三個多月時間，股價大漲68.75%，今年漲幅高達84.62%，代表持續有買盤湧入。令人好奇，究竟是誰，這麼「看好」公平會未來會同意合併，先行進場卡位，迎接「好櫃」合體的時代來臨。

分析師認為，興櫃股票沒有漲跌幅限制，股價可以一飛沖天，也可自由落體，此為興櫃市場的常態。公平會如果同意合併，再搭配錢櫃有意減資轉上市的話題，股價肯定會再迎一波慶祝行情；若被否決，股價就如夢幻泡影，回到原點。分析師並提醒，想追捧錢櫃的投資人，是大富大貴還是虧一屁股，就要賭一把了。

不過從財報的觀點來看，錢櫃表現頗具水準，去年營收38.68億元，稅後賺進13.16億元，年成長超過兩成，每股稅後純益9.65元，逼近一個股本，仔細研究其獲利能力，錢櫃去年本業營業利益率高達30%，這個數字打趴一推通路產業，也高出好樂迪的20%左右。

但不論如何，至少到目前為主，身為錢櫃最大股東的電視大亨練台生，財富隨著錢櫃市值大增，已成最大贏家。

練台生家族及其控制的公司，持股合計約三成，假設用4萬張持股計算，今年2月21日133.32元起漲至近期的224元左右，上漲91元，短短三個月練台生帳上股票價值激增36億元；另外財信集團董事長謝金河透過「典藏藝術家庭股份有限公司」持股812張，約0.59%，加上個人持股也破千張，也嚐到股價上漲的甜頭。

觀察錢櫃的籌碼面，練台生家族持股約三成，加上好樂迪持股26.06%，合計已超過五成；再加上國泰人壽及一些長期持有的自然人大股東，其實錢櫃籌碼算是集中。

分析師指出，興櫃市場因為資訊不透明、籌碼供給少且穩定，有心人要炒作，難度相對較低。但興櫃由於資訊嚴重不對稱，是法人占優勢的市場，所以散戶不多，炒作最大問題是「最後要倒貨給誰？」